宁夏|HR SaaS持续生长，北森能否收获行业硕果？( 三 )

据招股书披露，北森2019-2021财年（截至3月31日）收入总额分别为3.82亿元、4.59亿元、5.56亿元， 2021财年上半年收入约为3.13亿元，毛利率分别对应为60.6%、59.8%、66.4%及60.4% 。商业化能力和盈利能力都不错，只是市场盘还需拓展更多空间。
从市场预期来看，北森招股书中披露了灼识咨询对HCM市场的预估，按照收入计算， 2020年美国HCM市场规模是中国的21.2倍， 2026年预计差距将缩小至仅5.5倍。伴随着近40%的复合年增长率，追赶已经成为进行时。

另一方面， SaaS的早期亏损特性依然萦绕北森。过去三个财年，北森尚未盈利。不过，其招股书中出现的直接亏损数据，其中一部分为遵照国际财务报告准则（IFRS），将普通股价值与转换价值之间的差额记为亏损。对应的2019-2021财年，和2021年4月1日至2021年9月30日的六个月内，北森经调整后亏损金额为1.69亿元、2.42亿元、1.08亿元和0.83亿元。
当然， SaaS企业的长期订阅服务特殊性决定了，亏损是通向未来的门票之一。 CRM客户关系管理龙头Salesforce ，从上市到盈利花了11年。而北森的海外对照组Workday ，创立于2005年， 2022财年也仅仅实现了2937.3万美元的净利润， 2021财年则亏损2.82亿美元。
去年6月开始，北森推出PaaS平台“森云计划” ，开放联合合作伙伴，意在更大更完善的人力资源生态。也就是说，帮助市场发展得更好，早已在北森的发展日程上。
从本地部署到加速云化， HR软件也经历了传统软件到HR SaaS的更迭。 “人”的核心地位日益凸显，对从业者来说，这才是永恒的趋势。对产品的设计者来说，几十年的形态更迭，无外乎一场“猜心游戏” 。
SaaS企业们，什么时候把企业的心思从不确定变成确定，也就自然会迎来，属于自己的春天。
【宁夏|HR SaaS持续生长，北森能否收获行业硕果？】文章来源：港股研究社