天使轮|乐心医疗，贾跃亭的徒弟长大了( 二 )

二、现金流枯竭
比亏损更为可怕的，是公司的现金流。

数据来源：同花顺iFind ，制图：诗与星空
乐心医疗2016年上市，经过多年的资本运作和生产经营，理应实现了稳定的经营性现金流入。
但现金流量表显示，公司自由现金流常年入不敷出。 2021年尤甚，经营性现金流量净额为负数。
也就是说，公司直至今日，仍未形成有效的“造血”功能。
然而公司账面的借款并不多，靠什么维持基本的资金周转呢？
增发。
公司上市以来，多次非公开增发融资，利用融资维持公司经营。
不过，资本是逐利的，如果公司长期不能实现稳健的经营性现金流量净额为正数，以及自由现金流扭转形势，很难想象，资本还有多少耐心等公司成长。
三、研发投入
随着苹果、华为们的深耕，可穿戴设备赛道是一个比拼技术实力的赛道。从上市公司年报看，京东方这种巨无霸也来到了这个领域。
乐心医疗是比较早开启体脂称、运动手环业务的，虽然有先发优势，但起了个大早赶了个晚集。
根本原因就是体量较小的研发型企业，缺乏后劲。
尤其是巨头们看准了这个赛道，纷纷进场后，在研发方面根本不是一个量级。
苹果公司占据全球近三分之一的可穿戴设备市场份额， 2021年出货量达到1.618亿台，全球市场份额30.3% 。其次是小米、三星、华为。
乐心医疗年报显示，公司2021年研发投入总额为1.6亿元，占营业收入8.89% ，同比增长41.55% ，研发人员超过400人，占员工总数的19.77% ，拥有结构、固件、电子、计算机软件、算法、管理等各方面的人才。
华为呢？
华为的运动健康部门依托于华为西安研究所，成立于2000年，经过16年的持续发展，业务涵盖云计算、大数据、无线网络、固定网络、手机手表手环等领域，现已成为华为公司全球最大的研究所，包含研发人员13000多名。
中高端领域有苹果这个天花板以及华为的强势打压，低端领域有小米声称只赚5% 。
这不是一个重量级的较量。
公司第一大股东、董事长潘伟潮在2021年6月开始减持股份，是因为什么原因呢？