5G投资稳步下降：三大运营商CAPEX支出集体“转向”

一直以来，当运营商发布财报时，业界除了关注过去一年运营商做得怎么样之外，更关注的是新的一年钱怎么花。
随着三大运营商相继发布2021年年度业绩，今年的资本开支情况也随之浮出水面。从披露的信息来看，三大运营商都表示会提升资本开支，但有一个细节是5G相关投资都会下降。
那么5G投资减少，总资本开支又有提升的情况下，今年运营商的投资重心会在哪里呢？

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5G投资持续稳步下降
中国电信预计2022年资本开支为930亿元，其中5G网络投资占比5G网络投资占比36.6% ，达到340亿元，同比下降10.5% 。中国电信总经理李正茂在业绩说明会上表示，预计未来1-2年5G建设主要用于完善网络覆盖和容量扩容， 5G投资规模与近几年相比稳中有降。同时，未来争取提升投资效率，资本开支占收入比重持续降低。
中国移动预计2022年资本开支1852亿元，其中5G相关资本开支约1100亿元，同比下降3.5% 。中国移动董事长杨杰在业绩说明会上表示， 2020年-2022年是5G投资建设高峰期， 2022年是公司5G投资高峰期最后一年。从2023年开始，若没有其他重大事项，资本开支会呈现逐步下降的趋势，预计三年后，资本开支占营收的比重会降低到20%以内。
中国联通虽然没有公布2022年资本开支的具体数字，但有鉴于与中国电信的共建共享， 5G相关投资节奏应该也是下行的趋势。中国联通党组副书记王俊治在业绩说明会上表示：“联通计划用三年左右时间完成5G网络规模建设，未来几年整体资本开支保持平稳。 ”
可以明确的是， 5G相关资本开支直接决定了5G网络的覆盖和用户的体验，过去两年我国一直坚持适度超前的建设原则建设5G网络，截至2021年底我国已建成开通5G基站超142.5万个，实现全国市县城区、乡镇以上连续覆盖，以及重点区域、发达农村、重点物业场所有效覆盖。

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今年工信部定下的目标是，力争累计开通5G基站超过200万个，打好基础。而从三大运营商公布的5G基站建设目标来看，预计今年新建超过67万个基站，累计将开通超过209万个基站，可以超额完成目标。
因此，在不违背适度超前建设的基础上，适当减少5G相关资本开支，符合逻辑，而且运营商高管也表示当前已经处于5G部署高峰期，也就意味着资本开支将稳步下降。更重要的是，运营商可以把节省下的资金投向当前火热的数字经济，寻找新增长点。当然还有科技创新的投入，增加核心竞争力。
当然， 5G投资的下调，并不意味着运营商不重视5G的发展，优质的5G网络仍然是当前运营商业务发展的基本盘，特别是经过近两三年对5G的布局，单位流量收益的收益重新进入上升通道，三大运营商的移动ARPU值均实现增长，实现用户规模和用户价值齐升。

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聚焦数字经济新增长点
【5G投资稳步下降：三大运营商CAPEX支出集体“转向”】如前文所述，当前数字经济的发展热火朝天，市场潜力巨大。相关数据显示， 2025年数字经济规模将达到60万亿元，占GDP比例超过50%；客户数字化转型空间达到15.5万亿元，年均增幅28% 。
运营商作为信息通信基础设施的建设者和运营者，拥有禀赋的云网资源，能够更好地支撑各行业客户的数字化转型，勇担“网络强国、数字中国、智慧社会”建设的主力军。这也促成了三大运营商资本开支的“转型” 。