展锐|东吴证券：给予美格智能买入评级

2022-02-23东吴证券股份有限公司侯宾,姚久花对美格智能进行研究并发布了研究报告《智能汽车、泛连接持续发力，5G毫米波、工业互联、智能电网等持续突破》，本报告对美格智能给出买入评级，当前股价为46.25元。
美格智能(002881)
事件：近日，美格智能在5G毫米波、5G芯片模组及IoT“云+端”解决方案等领域均取得良好进展，实现全面战略升级，持续为客户创造价值。
全面推进国产替代战略部署，携手展锐国产芯，助力万物智联。美格智能携手集成电路设计龙头企业展锐，于2月17日正式发布基于展锐唐古拉5G基带芯片平台V510的5G国产芯模组SRM821。SRM821作为专为IoT/FWA等应用而设计的5GSub-6GHz模组，支持国内四大运营商频段需求,可广泛应用于FWA、工业互联网、电力、车联网、高清视频、远程医疗、智慧城市等垂直行业，为国内客户带来全新的5G体验，将于2022年Q2实现规模量产。美格智能不断进行技术研发，以国产芯赋能千行百业，不断加速行业数字化转型升级进程。同时，公司作为映翰通数据通信服务的战略合作伙伴，在工业路由器、网关、无线数据终端等领域达成多项合作协议，为数据传输提供高速通路及先行保障，并获得映翰通“优秀供应商奖”的荣誉称号。
全球数据流量急速增长，5G毫米波技术需求亟待提升。毫米波技术是5G系统实现高速的重要手段，随着全球5G网络部署向纵深挺进，5G毫米波的商业部署也在全球各地逐渐展开。美格智能作为全球领先的无线通信模组及解决方案提供商，在5G毫米波技术上也取得较大进展。近期，美格智能已推出基于高通X55平台的毫米波室外型CPESRT853，支持毫米波NSA模式，已具备为5G行业应用提供大上行和大下行速率保障的能力，可满足视频监控、移动警务机器人、远程手术、4K/8K、VR/AR视频等行业应用对业务的需求，具备高配置、多维度可靠设计及全屋无死角WiFi覆盖的能力，全面提升客户5G使用体验，加速5G普及。
盈利预测与投资评级：随着物联网及汽车智能化需求的稳步提升，2021年美格智能模组实现快速提升。因此我们维持2021-2023年营业收入预测分别为19.7/29.9/48.0亿元，2021-2023年归母净利润预测分别为1.21/2.03/3.68亿元，对应2021年-2023年EPS预测分别为0.66/1.10/2.00元，当前市值对应的PE估值为71/42/23倍。考虑到公司5GIoT及汽车智能化业务持续发展，经营效率稳步提升，维持“买入”评级。
风险提示：上游原材料价格缓解不及预期；汽车智能化业务不及预期；行业竞争加剧风险。
该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为50.55。证券之星估值分析工具显示，美格智能（002881）好公司评级为3.5星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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