远看京东，近看“涂虎”( 二 )

2019年， “产品销售及服务”收入占比高达96.9%；
2021年前三季， “产品销售及服务”收入为80亿、仍然占到营收的94.4%；平台业务收入4.7亿、占营收的5.6% 。

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“产品销售及服务”收入主要来自“轮台及底盘零件”和“汽车保养”两项， 2021年前三季分别为36.8亿、27.6亿，合计占“销售及服务”收入的80.7% 。

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2021年前三季，途虎总营收71.3亿，轮胎、保养合计占比达76.2% ，收入来源单一而脆弱。
途虎“产品和服务”业务相当于京东自营的“产品销售”业务。 2020年，京东产品销售收入占营收的87.5% 。
2）“平台业务”相当于京东“服务”
途虎平台业务收入包括：向加盟店收取的服务费、广告费及“其它新产品及服务” 。
途虎向加盟工场店收取的加盟费约占平台业务收入的四分之三。 2020年加盟费收入达3亿、同比增加79.4%；2021年前三季加盟费收入3.5亿、同比增长73.6% ，每间每月费率约为1400元（以期初、期末加盟店平均数为分母）。

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与京东相似，途虎业务由“自营销售”和“平台服务”两部分构成，但途虎更为精巧：
首先，自营工场店“线上线下一体化”程度更深。自营销售主要在线上完成，由线下自营工场店履约，线下店也会直接销售并提供安装服务。
其次，加盟工场店的履约服务使配件销售得以闭环。途虎“平台服务”的核心是为加盟店倒流，后者有尝提供履约服务，向途虎缴纳的加盟费和利润分成的本质是佣金。 #途虎“一鱼两吃”#
途虎“平台业务”相当于京东的“服务业务” 。 2020年，京东服务收入占营收的12.5% 。
盈利能力
1)途虎的“三个钱包”
尽管轮胎销售占途虎营收的四成，但却不是最大的利润来源。
途虎最赚钱的业务是“汽车保养产品及服务”（简称保养）。 2021年前三季，保养业务营收27.6亿，毛利润7.2亿，毛利润率26.1% 。
平台服务（简称服务）毛利润率超高。 2021年前三季，服务收入4.7亿，毛利润3.9亿，毛利润率83% 。
轮胎和底盘零部业务（简称轮胎）毛利润及利润率均排三位。 2021年前三季，收入、成本分别为36.8亿、33.6亿，毛利润3.2亿，毛利润率8.6% 。

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2021年前三季，途虎毛利润总额13.1亿、毛利润率15.5%（2019年仅为7.4%) 。保养、服务、轮胎三项业务对毛利润的贡献率分别为55%、30%、24%（贡献率之和大于100% ，因为自营工场店成本未摊入具体业务）。

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自营业务赚口碑、拉营收，平台服务赚利润，一半以上毛利润来自平台服务，这点与京东“不谋而合” 。
2）费用率缺乏弹性
途虎财报开列四项费用：运营及支持费用、研发费用、销售及营销费用、行政费用。
2021年前三季，毛利润及毛利润率分别为13.1亿、15.6% 。运营、研发、销售、行政四项费用金额分别为4.7亿、4.4亿、12.3亿和2.2亿，合计23.6亿、总费用率27.9% 。费用远超毛利润， 2021前三季经营亏损9.4亿、亏损率11.1% 。

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与肆意烧钱、亏损率动辄超过100%的“明星公司”相比，途虎相当“克制” ， 2019年11.4亿、亏损率16.1%；2020经营亏损9.1亿、亏损率降至10.4% 。