智氪·IPO｜背靠小米一年狂揽13亿，它为何要“逃离”小米？( 三 )

重营销轻研发
如上所述，为了加大对自有品牌的推广，素士的营销手段花样百出，包括但不限于与李佳琦等头部主播、明星及热门综艺合作。销售费用率随之飙升， 2018-2021H1 ，素士的销售费用分别为4356.28万元、1.3亿元、2.6亿元和1.85亿元，销售费用率分别为8.15%、13.15%、19.04%和20.43% 。
与小家电企业飞科电器和同为小米生态链的石头科技、九号公司等同业相比，素士的营销费用率已远超同业可比公司的平均值。

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图5：素士销售费用率与同业可比公司比较情况；来源：招股书
相比对营销的重视程度，素士研发投入不足，科技含量较低。 2018-2021H1 ，素士的研发费用分别为1993.41万元、5003.80万元、4593.08万元和3225.26万元，研发费用率仅为3.73%、4.88%、3.35%和3.56% 。
2020年及2021年上半年，素士的销售费用超过研发费用的5倍，研发费用率也低于同业可比公司的平均值。

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图6：素士研发费用率与同业可比公司比较情况；来源：招股书
个护小家电产品具有更新速度快、迭代周期短等特点，因此对公司的技术研发和创新能力有较高要求。长远来看，重营销轻研发，或导致素士产品力跟不上，口碑下滑。截至发稿，在黑猫投诉平台，关于素士的投诉量有82条，另一家国产口腔护理品牌Usmile的投诉量为38条。
【智氪·IPO｜背靠小米一年狂揽13亿，它为何要“逃离”小米？】当前国内个护小家电行业正处于品牌竞争阶段，既有以飞利浦为代表的海外高端品牌，也有层出不穷的国产新品牌。其中素士品牌的市场份额和性价比优势均不明显，未来若不能持续提升产品力，则有可能失去更多的市场份额。